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蒸发800亿人民币一晚！我还能买到新能源汽车的票吗？

威来今年的增速已经超过10倍，分别于今年7月和8月登陆美国股市的理想汽车和肖鹏汽车，也在短短几个月内创造了近200%的累计涨幅。

正文/阎世林

新能源汽车，资本的宠儿，最近似乎做得不好。

截至周二美股收盘，威来汽车收盘下跌10.23%，总市值蒸发约68亿美元，约450亿元人民币，肖鹏汽车收盘下跌10.89%，总市值蒸发约46亿美元，约300亿元人民币，理想汽车收盘下跌3.14%，总市值蒸发约9.45亿美元，约60亿元人民币。

如果三家公司蒸发的市值加在一起算，他们市值累计蒸发超过800亿人民币。虽然第二天中国三大新能源汽车股价回升，但短期投资者似乎犹豫不决，担心是否存在泡沫。毕竟，威来今年的增速已经超过10倍，而分别于今年7月和8月登陆美国股市的理想汽车和肖鹏汽车，也在短短几个月内创造了近200%的累计涨幅。

现阶段，新能源汽车已经走到尽头了吗？这里面真的有巨大的泡沫吗？

韩(来源：视觉中国)

股价？泡沫？

"连我妈都知道买新能源车的股票."

a股投资人萧红(化名)告诉笔者，母亲退休后一直在炒股。尤其是今年，因为疫情，他妈妈很少出门，花更多的时间投资股票。

据萧红介绍，他母亲文化程度不高，不知道什么财务报表，但最近关注了新能源汽车这个主题。

小红说：“我妈一开始只看a股。后来她突然发现，比亚迪涨了不少。10月份才100元左右，现在已经到了190多。”

比亚迪堪称a股新能源龙头。从今年年初开始，它的股价一直在上涨。自9月初以来，其股价已翻了一番，超过SAIC，成为中国第一大汽车市值。11月初成为a股第一家市值超过5000亿元的汽车公司。

“但最让我们感到不解的是，在双11那天，这支龙头股票莫名其妙地暴跌了。”萧红说。

11月11日，比亚迪触及跌停，最终收盘跌9.98%，市值蒸发498亿元。从当天的新闻来看，比亚迪似乎没有任何负面消息。

萧红向作者描述：“就像过山车一样刺激。前一天，你发现你的位置是红色的。第二天，当你跌倒时，你会觉得钱像雪花一样飞走了。”

10月底，比亚迪发布了今年第三季度业绩。比亚迪第三季度净利润17.5亿元，同比增长1362.66%。今年前三季度，比亚迪实现营业总收入1050.23亿元，同比增长11.94%；上市公司股东应占净利润34.14亿元，同比增长116.83%。

在比亚迪12月3日发布的11月销售公告中，该公司销售了26690辆新能源汽车，而去年同期为11220辆，预计同比增长138%。

事实上，不仅仅是比亚迪的a股，威来、小鹏、理想也被称为中国证券交易所的“三大电车大师”。股价也在最近几个时期暴涨，市值大幅上涨。新能源汽车特斯拉(Tesla)现在以市值稳居全球第一，达到5392亿美元，而传统汽车巨头排名第二的丰田(Toyota)只有2224亿美元。据天空调查数据显示，比亚迪已超越戴姆勒成为市值全球前五的汽车公司，威来已超越宝马。

张(化名)是一名资深税务会计师，有10多年的股票交易经验，他告诉笔者，他真的无法理解。“你说在我们那个时代，我们都开燃油车。我们都认可美国老牌汽车公司之类的。现在突然捅出这么高的新能源，是相当不能接受的。”

萧红还表示，看到a股和中资股的新能源车纷纷下跌后，他也觉得有点慌：“股吧里总有人嚷嚷着要泡沫，说价格太高，现在不知道该怎么办。”

市盈率是投资者判断股价的常用方法，即每股股价与每股收益的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格就有泡沫，其价值被高估。截至12月4日上午，比亚迪a股市盈率为104，特斯拉市盈率已达到1012，茅台a股市盈率仅为49。

“说实话，这么高的市盈率真的很吓人。”萧红说。

那么，新能源汽车的“投机”真的是泡沫吗？

小鹏P7(来源：中国视觉)

二级市场一级化

“我觉得逻辑完全不一样。”

私募从业者王超(化名)告诉笔者，用市盈率来判断一家公司的股价是否合理已经过时。“这是多少年前。现在整个市场环境不一样，投资者看重的点也不一样。”

比如王超说，在任何行业，上市公司寻求的资金量都是逐渐增加的，很多上市后的股价会超过人们的预期。

“股票的本质是投资者对某个特定企业的投资，市值，通俗地说就是大家认为这个公司值多少钱。很多人把这波新能源汽车股价暴涨的原因归结为对未来的透支预期。虽然有一定的合理性，但并不正确。”

今年下半年以来，新能源汽车优惠政策不断出台。据第三方统计，仅今年10月，各地就出台了13项与汽车旅游行业相关的政策。其中国家级4项，地方级9项，涵盖新能源汽车、充电基础设施、智能网络连接。

不仅在国内，美国当选总统拜登也支持开发新能源汽车。在竞选期间，拜登承诺了一项2万亿美元的基础设施建设计划，包括投资50万个电动汽车充电站，并提议向将燃油汽车换成电动汽车的消费者提供现金补贴。

英国政府也在考虑在2035年禁止销售内燃机车，比原定的2040年提前5年。日本也有这样的计划。

根据德勤的研究报告，预计到2025年，中国将超过美国，成为全球最大的汽车市场。维修市场容量将继续增长，预计到2025年将达到1.7万亿元(约合2600亿美元)。

“所以不管短期股价如何波动，当世界各大经济体都提出相关优惠政策的时候，未来新能源汽车行业的发展肯定是好的。”王超说。

王超也表达了“一级二级市场”的概念。他认为，这可能是近期新能源汽车股价飙升的重要原因。“这不是一个新概念，但是用一级市场法预测二级市场标的成长空间越来越普遍，投资判断越来越超前，比往年夸张了很多。这一点在美国上市的科技股中尤为明显。”

其实相对于二级市场的评价，一级市场的评价更加灵活。以天使轮投资为例，大部分投资者看重的一个方法是，如果投资者认为创始人团队优秀，就投资。但这种方法到了后期，其比例可能会再次下降。

车主孙喆(化名)告诉笔者，尽管他认为燃油车的体验远远优于新能源车，“我觉得这种趋势似乎不可逆转，我正在慢慢接受它。我家在考虑买车，可能意味着买新能源”。