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华尔街传奇:美股迎来史诗般的泡沫 拜登可能自己戳破

格兰瑟姆是一位传奇的投资者，也是转基因公司的创始人，他预测，毫无疑问，拜登提出的1.9万亿美元的经济刺激计划中，至少有相当一部分不会用于人们的衣食住行，而是会流入股市。他认为，这次崩盘可以与1929年的股市崩盘和2000年的互联网泡沫破裂相提并论。2000年，纳斯达克下跌了近80%。

前不久，传奇投资家杰里米格兰瑟姆(Jeremy Grantham)写了一篇长文，指出美股已进入“史诗般的泡沫”。现在，他警告说，新总统拜登的经济复苏计划将把泡沫推向更危险的新高，并使不可避免的破裂更加危险。

“我们会多得到几个星期，一些额外的资金，让赌徒们孤注一掷，拼个你死我活。到那时，崩溃会变得越来越惊人。”波士顿投资公司GMO的创始人说：“当我们达到这种明显的过度狂热时，泡沫不可能持续几年，几个月就全部破灭，毫无例外。”

现在，美股投资者“越来越开朗……借钱炒股，交易越来越频繁”。格兰瑟姆指出，自去年2月以来，场外股票交易量飙升，11月份达到2.8亿股，12月份翻了两番，达到11.5亿股。

"我们很少看到这种程度的零售热潮。"格兰瑟姆说，这些散户“已经把所有的积蓄，甚至所有的心思和灵魂都投入进去了”。

记录显示，在去年的纾困支票发放后，投资者的冒险倾向出现了大爆发。格兰瑟姆预测，“毫无疑问”，拜登提出的1.9万亿美元经济刺激计划中，至少有相当一部分不会花在食品、服装、住房和交通上，而是会流入股市。

他认为，这次崩盘可以与1929年的股市崩盘和2000年的互联网泡沫破裂相提并论。2000年，纳斯达克下跌了近80%。

许多投资者坚持认为，今天美国股票的高估值是合理的，因为这个时代正在欢迎许多革命性的技术和具有巨大潜力的新商业模式。但对于82岁，在市场上摸索了半个多世纪的格兰瑟姆来说，这些说法纯属异想天开。其他人则坚信，即使未来市场出现大幅下跌，美联储也会站出来，通过购买债券、注入更多流动性来降低其影响，甚至扭转市场走势。格兰瑟姆对此更加不屑一顾。

“现在利率处于历史最低点，美联储能用多少钱？”

但至少目前来看，美股继续刷新纪录，不断错失良机的格兰瑟姆被越来越多的人视为万年大熊派。

窗体底端

转基因生物的谨慎立场确实让公司付出了很大代价。很多投资者之所以不满，是因为他们继续回避成长股的做法，在过去十年的牛市中损失了数十亿的投资。去年4月，转基因在减持美股方面更是咄咄逼人，让美股在随后的反弹中失去了发财的机会。

事实上，即使在疫情爆发前，格兰瑟姆就认为美国经济已经不稳定。美国生产力的持续下降和美联储政策导致的贫富差距不断扩大让他忧心忡忡。特别是，他更害怕美国资本主义的本质是不惜一切代价破坏环境，撕裂社会，谋取利益。

在格兰瑟姆看来，财政刺激加上美联储的各种应急计划，造成了“惊人的盈余”，使得已经很高的市场完全进入泡沫区间。

这些政策的后果远不止资产价格泡沫。

“如果你认为经济产出在这个世界上并不重要，你可以通过打印各种票据来解决所有问题，那么你迟早会发现你在完成不可能完成的任务，这会让通货膨胀重新出现。”格兰瑟姆强调“利率是票据，信用也是票据。在现实生活中，我们需要工厂、个人和产出，但现在我们的重点不是增加产出。”

“一年前存在于这个世界上的问题现在依然存在。全球贸易正在下降，全球增长正在放缓。事实上，这种放缓已经存在了几十年。人口状况正在恶化，出生人数减少

滑……一切都不利于经济增长。”

格兰瑟姆警告说，过去“从来不曾有过一场大牛市，以进入这样的泡沫区间收尾，还能够避开50%崩盘下场的”。只不过，想要预测到这种超级崩盘的催化剂，也“困难得多”。

格兰瑟姆自称为泡沫研究者，他以前确实曾经多次准确预测过泡沫的破灭。1987年，GMO彻底放弃了日本市场，1997年下半年，他们又削减了美股的头寸，避开了后来互联网泡沫破灭的洗劫。还有，2008年全球金融危机爆发之前，格兰瑟姆也曾经表示过对美国房地产价格的担忧。

这一次，格兰瑟姆能够托付自己资产的选项实在是太少了。如果他对于通货膨胀的判断正确的话，债券也处在风险之下。对于黄金，格兰瑟姆也持保留态度，因为黄金不产生收益。至于比特币，在格兰瑟姆看来，更是一个伪造的骗局。

卖掉一切，持有现金，似乎倒是一个潜在的解决方案。可是，格兰瑟姆表示，他给予长期投资者的建议是，专注于相对基准指标价格低廉的低成长股票，新兴市场股票，已经依靠可更新能源技术和电动汽车技术应对气候变化的企业股票。

“美国成长型股票未来十年二十年的表现都已经指望不上了。”他评论道，“如果你能够正确投资新兴市场股票，低成长股票和绿色股票，也许还有中彩的机会。”（费绿）